今年以来，A股市场分拆上市持续升温。就在近日，为加快转型升级的步伐，又一上市公司宣布分拆子公司上市，加速光伏业务布局。

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分拆上市 募资加码光伏

8月11日晚间，市值200亿元的大型国有控股上市公司深圳燃气（601139）披露了分拆预案，宣布拟将控股子公司斯威克分拆至深交所创业板上市。

根据预案显示，斯威克本次拟募资资金约17亿元，其中约11亿元主要用于投建年产3.0亿平方米太阳能光伏封装胶膜项目，实施主体公司为盐城斯威克；另外6亿元用于补充流动资金。

该公司表示，本次分拆完成后，公司股权结构不变，仍将维持对斯威克的控股权。斯威克可通过独立上市扩大资金实力、拓宽融资渠道，加速光伏封装胶膜业务的发展，进一步增强市场竞争力。

公开信息显示，深圳燃气成立于1982年，至今已有40余年的历史，是全国首家整体上市的城市燃气企业。

近年来，该公司积极打造“城市燃气、燃气资源、综合能源、智慧服务”四轮驱动的业务布局。这其中，斯威克就是其综合能源板块的重要子公司。

收购资产 市占率全球第二

需要指出的是，斯威克是该公司两年前收购的一项资产。

早在2021年，为加快向清洁能源综合运营转型，深圳燃气通过合资公司斥资18亿元从东方日升手中收购了斯威克50%股份，从而进入光伏封装胶膜行业；同年该公司还收购了高邮振兴新能源等四家光伏电站资产。

截至目前，深圳燃气通过全资子公司深燃新能源及其一致行动人间接控制斯威克约50.88%的股份，为其间接控股股东，深圳市国资委为斯威克的实际控制人。此外，东方日升仍为斯威克现有股东，持股比例约为14.09%。

资料显示，斯威克主要从事各类光伏封装胶膜的研发、生产和销售，目前主营产品包括EVA胶膜、POE胶膜等各种高性能光伏封装胶膜，在全球市场拥有较高的品牌知名度。

据中国光伏行业协会统计数据显示，在2020-2022年，斯威克光伏封装胶膜产品的市场占有率位居全球第二。仅2022年，其光伏胶膜销售5.1亿平方米，同比增长超过60%。

业绩方面，2020-2022年，斯威克的年营业收入分别为21.9亿元、38.4亿元和63.72亿元，三年归母净利润合计7.08亿元；扣非净利润合计7.15亿元；同期，深圳燃气的归母净利润分别为13.21亿元、13.54亿元和12.22亿元。因此，斯威克符合分拆上市之规定。

值得关注的是，斯威克虽然营收规模持续扩大，但是2022年的净利润同比有所下滑。近三年该公司的资产负债率由38.5%升至52.8%；报告同期，其经营活动产生的现金流量净额也一直为负，从2020年的-4524.22万元到2022年的-18.22亿元，长期处于“失血”状态，并且态势加剧。

不过，从市场行情来看，由于去年底光伏胶膜价格大幅下跌，导致该公司利润率下滑。随着今年光伏装机放量，市场需求提升，价格压力将有望缓解，该公司的业绩可望重回高速增长。

多家公司拟分拆上市

今年以来，多家A股光伏上市公司拟分拆子公司独立上市。

4月10日，光伏设备巨头晶盛机电公告称，启动分拆子公司美晶新材上市的前期筹备事宜。随后一个月，美晶新材的上市辅导备案登记获中国证监会浙江监管局受理。在最近两个年度，美晶新材实现连续两年净利润为正且大幅增长，上市条件日渐成熟。

4月21日，光伏组件龙头天合光能公告称，拟筹划旗下分布式光伏业务平台、控股子公司天合智慧分拆上市。该公司目前持有后者约73.57%的股份。在2020至2022年，天合智慧的净利润由3792万元增长至4.34亿元；净利润年复合增长率高达238%。

6月4日，老牌光伏龙头正泰电器公告称，拟将其控股子公司正泰安能分拆至上海证券交易所主板上市。正泰安能是国内户用光伏的龙头企业，2022年完成装机7.5GW，市场占有率接近30%。近三年来，该公司净利润分别为2.5亿元、8.7亿元和17.5亿元，业绩处于高速增长期。

此外，不少大型央国企如华润电力、中国电建、三友化工等，也纷纷策划分拆子公司新能源业务板块独立上市，布局光伏等新能源业务。（文/Jacky）

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