随着上市公司中报披露，社保基金陆续出现在多只个股前十大流通股东名单，Wind统计显示，截至8月1日，已有7只个股前十大流通股东榜单中出现社保基金身影，拉卡拉、恒辉安防、宏发股份分别被社保116、404、113组合新进，而北摩高科则被社保418组合减持。

值得关注的是，部分社保基金配置的股票同样也被养老金账户重点关注，泰和新材被养老金账户持股较多，社保413组合也重点配置了该股。一季度以来，社保基金大量持仓部分“中特估”个股，而从目前已知的持仓来看，部分软件服务及纺织类个股也被其重点关注。

多数持仓依然保持不变，部分组合新进拉卡拉、恒辉安防等

(资料图片)

A股机构投资者中，社保基金在历次季报公布之后，鲜见大比例调仓换股动作，从目前已知的情况来看，依然保持这一节奏。

截至8月1日，Wind统计显示，在已公布2023年中报的A股上市公司当中，社保基金陆续出现在个股前十大流通股东榜单中，涉及406、413、418、102、116、404、113组合，从其环比持仓个股的数量来看，多数依然保持不变。

说明：部分社保基金重点配置的个股名单（根据2023年中报） 来源：Wind截图

在调仓方面，已知个股当中，北摩高科遭遇全国社保基金418组合减持，较一季度末减少约93万股，而像拉卡拉、恒辉安防、宏发股份则分别被社保116、404、113组合新进。其中，社保102、406组合在上季度已经持有宏发股份，二季度末显示没有持股变化。

从持有个股的行业分布来看，普遍集中在电气机械和器材制造业，而像一些软件服务、纺织行业个股也出现在重点持股的行列，对比今年一季度，社保基金大量持仓部分“中特估”个股，Wind统计显示，截至一季度末，社保基金对中国海油、中国建筑以及中国移动的持仓市值居前，均逾15亿元。

其中，中国海油获社保基金109、113、114组合以及养老保险基金802组合共同持有，中国建筑则被社保基金连续重仓10个季度以上。而目前也有出现社保基金和养老保险基金都重点配置的股票，像泰和新材就被养老金账户持股较多，社保413组合也重点配置了该股。

说明：部分养老保险基金重点配置的个股名单（根据2023年中报） 来源：Wind截图

社保基金持股保留率较高，超额收益中增量来自中小市值公司

具体看来，从季报的统计口径来说，在不考虑季报时间滞后的前提下，社保基金的全持仓收益大于部分持仓收益，且在超额收益中，中小市值公司贡献了重要的增量。

据德邦证券的研报统计，若以社保持有市值加权复制社保整体持仓，并以2004年第四季度净值为1，则截至2022年第四季度净值达13.29，年化收益率达15.45%，最大回撤出现于2008年第三季度的53%。若分别只持有社保持有市值的前20、50、100、200只个股，可以发现收益率逐级递增，始终不及复制整体持仓，但持有前100股票时年化收益率已达15%以上，基本接近复制整体持仓。

若以等权复制社保整体持仓，收益更为显著，年化收益率达19.27%，最大回撤-51%稍优于持有市值加权。若分别只持有社保持有市值的前20、50、100、200只个股，与全持仓等权均有一定差距，持仓前200仅能达到18%水平。

此外，社保基金持股数量由早期2005年起的每期100多家，不断增长到近年每期在400~500家水平，最高在2015~2016年曾到达过每期近700家的水平。最新数据统计显示，社保持股数量在2022年的前三季平均在500家水平，同时在保留率方面，社保持股保留率2022年前三季度平均在80%水平，呈现较高水平。

全国社保基金资产总额已经超过3万亿（截至2021年12月31日），中国基金业协会数据统计显示，境内委托管理机构共计18家，其中绝大多数为公募基金管理机构。未来随着管理规模的不断扩大，公募基金有望进一步对社保基金在精细化、多元化资产配置中发挥重要作用。

标签：