事件：央行下调逆回购利率、常备借贷便利利率和中期借贷便利

(资料图)

央行6月13日公告，7天期逆回购的利率由2%下调10个基点至1.9%，是央行自2022年8月以来，首次调降逆回购利率。同日央行下调常备借贷便利利率，其中隔夜期下调10个基点至2.75%，7天期下调10个基点至2.9%，1个月期下调10个基点至3.25%。央行6月15日公告，开展2370亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.65%，环比下调10个基点。

银行调降存款利率，降息预期升温

6月以来，多家国有大行相继调降活期和中长期人民币存款挂牌利率，其中活期存款利率下调5个基点至0.20%，2年期、3年期和5年期人民币定期存款利率分别下调10个基点、15个基点和15个基点，市场对于央行降息预期升温。

LPR调整概率增大，政策窗口期值得关注

2018年中旬以来，LPR跟随逆回购利率、MLF调整变化趋同度较高，我们预计6月LPR调整概率增大。2022年8月LPR调整后，已经连续9个月未做调整。2023年二季度以来，整体房地产市场热度出现一定下滑。2022年积累的购房需求在年初充分释放后出现断档，叠加居民、特别是年轻刚需购房群体对未来经济增长和收入的信心有待进一步巩固，整体房地产市场降温显著。如果6月进行LPR调整，则有望提振居民购房购买力和信心，改善对未来房地产市场和政策方向的预期。

投资建议

6月以来，我们跟踪的新房和二手房成交环比出现回落，楼市也再度出现转弱势头，市场对于稳定房地产需求端的政策分外期待。本次利率下调释放了明确的稳增长信号，LPR调整概率增大，政策窗口期值得关注。2023年我们持续看好投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企。受益标的：（1）保利发展、招商蛇口、华发股份、建发股份、越秀地产等优质央国企；（2）万科A、金地集团、新城控股、美的置业等财务稳健的民企和混合所有制企业。

风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。

（来源：开源证券）

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